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钢铁业敲定2015年政策选项

2018-10-12 11:10:12

据工信部发布的消息,2015年有关部门将围绕营造公平竞争市场环境、推进产能严重过剩矛盾化解、促进两化深度融合、提升竞争力和效益,制订一系列政策。

规范钢铁行业管理。在已公告305家规范企业的基础上,工信部今年将重新修订《钢铁行业规范条件》,加强节能环保等标准约束;配套出台《钢铁行业规范企业管理办法》,对已公告的规范企业开展动态管理。同时,建设规范企业信息综合数据库,为规范管理提供信息支撑。

推进钢铁行业两化融合。根据《原材料工业两化深度融合推进计划(2015-2018年)》总体安排,今年工信部将着力推进钢铁行业两化融合,开展智能工厂应用示范,推动并制修订一批两化融合标准,支持大型钢铁企业自有电子商务平台向行业开放平台转化,推动汽车板、造船板等个性化订单加工配送。

制订行业规划引导。结合编制中的《中国制造强国2025规划发展纲要》,今年工信部将制定发布《钢铁工业转型发展行动计划》,进一步推动落实有关配套政策措施;同时将适时发布《铁矿行业中长期发展规划(2010-2025)》,引导我国铁矿行业持续健康发展。

以新环保法倒逼过剩产能退出市场。据了解,工信部将以新环保法实施为契机,会同相关部门加强事中事后监管,倒逼过剩产能退出市场。今年工信部将联合质检、工商、发改等部门开展打击地条钢专项行动,维护公平竞争的市场环境。

推进上下游产业协作。继续推进高强钢筋、高性能电工钢、船舶和海工用钢的推广应用,促进标准制修订,推动船用钢材加工配送。推动解决国产高端耐磨钢等钢材产品推广过程中遇到的政策障碍及市场瓶颈问题。

工信部有关部门还与中国钢铁工业协会进行了会商,结合国家“一带一路”战略,研究钢铁行业“走出去”问题。

据了解,钢铁行业规范管理和化解产能过剩初见成效,2014年企业盈利明显好转,重点统计钢铁企业2014年实现利税1091亿元,增长12.2%;盈亏相抵后实现利润304亿元,增长40.4%。(上海证券报)

10大概念股望受益钢铁行业转型升级

宝钢股份:融资渠道多元化,扛起国企改革大旗

类别:公司 研究机构:招商证券股份有限公司 研究员:张士宝,孙恒业 日期:2015-01-28

公司拟在境外发行10亿欧元债券,首期3-5亿欧元,后续根据市场情况、利率汇率变化情况,在境外分次发行;同时公司拟在银行间市场注册200亿元中期票据、100亿元短期融资券和100亿超短期融资券,并在中期票据、短期融资券和超短期融资券发行额度有效期内,根据市场情况、利率变化及公司自身资金需求在中国境内一次或分次、部分或全部发行。此项境内外债权融资方案获得多数股东赞成票通过。随后进入提问环节。

Q。公司此次做出债券融资的出发点,以及如何应对可能出现的汇兑风险。

A。公司内部状况:债券类直接融资比例比较低,70%比例是间接融资,公司作为央企的高信用等级优势不能体现在资金成本上面。融资结构总体而言人民币比例过高。从之前的历史经验来看,考虑汇兑损失,综合资金成本2.5%左右。人民币单边上涨时期,人民币融资比例较高相对较为有利,但是现在美元走强,公司希望调整融资的结构。调整结构,不做增量,只做存量,以境外欧元融资替代美元融资,调整内部人民币融资结构。国家电网之前发行了115亿的欧债,效果良好,时间窗口良好。公司发行欧债,主要是基于当前欧洲地区QE推出预期,欧元持续贬值的大趋势。公司考虑拟发行欧债成本时,以当期国内所能获得最低债券融资成本为比较基准,同时也会积极跟踪汇率走势,应对可能出现的各种汇率风险。

Q。钢铁行业形势严峻,如何面对此种局面。

A。行业进入成熟阶段,对于结构调整转型升级,机遇也是挑战,未来有一些品种、结构、区域、和企业将面向淘汰洗牌的格局。从整个社会的消费结构来看,我国当前的具体钢材品种消费结构也将面临调整。结构化淘汰将是行业未来调整的主要方向,美欧日建筑钢材占比10-20%。可以预计,未来建筑钢面临较大的淘汰压力。 未来随着制造结构转型,消费结构升级,对高端产品的需求将会继续增加。公司认为汽车板、取向硅钢、能源用钢、海工用钢都有较大的市场空间。

行业和公司都面临一定程度转型。对于公司而言,如何在互联网时代更好强化公司服务价值,公司提出的转型战略是:从钢铁到材料,从制造到服务,从中国到全球。

Q。公司具体经营情况,四季度业绩不及市场预期原因。

A。公司的主打产品仍然是汽车板、家电板以及硅钢,未来还有一个亮点,就是油气管线钢。

汽车板:汽车板投放量587万吨,2015年计划600万吨,2014年汽车销量和产量都有较大幅度下降。增长幅度的预期,2015年预计7%左右的增长。产品主要下游流向合资品牌、中高端品牌。目前市场占有率为冷轧50%,超高强50%,酸洗汽车板51.5%。预计2018年汽车板要做到1000万吨。

家电板:家电整体已经经历求混战时代,产品升级需求逐渐增加,对高牌号硅钢需求大幅提升。取向硅钢供不应求。

另外一个:海外管线项目,对股份公司而言是利好。厚板和复合板方面的突破都有一定程度的改善空间。

2015年不确定性:湛江点火之后82万吨板坯,接近60万吨可弥补大院和梅钢炼制产能的不足。剩下可能会作为一次性投入计入存货。

湛江的初始资本投资为吨产能5000多元,吨钢折旧比宝钢大院高20-30原,但是吨钢运营成本要低300多元。

Q。公司产品、市场和经营结构调整情况。

A。公司产品的境外销售占比10-15%,有关海外服务中心,主要是应对客户需求设立,目前主要精力仍然放在国内,致力于产品和工艺的优化升级。2015年管线产品或将出现大幅提升。有关产品方面,主要还是提升产品的工艺和性能。

电子商务目前仍然是处于平台建设期,主要将钢厂的批量供应和用户个性化需求连接起来,增强用户体验,然后发展新的衍生盈利模式。在发展的过程中不断推进完善。目前集团和股份成立平台,进行更好的合作。商务的电子化程度不断提升,未来将做成第三方。客观公正便捷安全的交易平台。平台上2014年钢材销售451万吨,今年计划销售1000万吨,按照此种趋势,可以提前完成2018年电子商务平台实现20%销售比例的目标。

环保方面:环保日益严格,180块钱吨钢,京津冀和长三角直接一步到位,公司走在行业前面。

四季度吨钢毛利比三季度下降4%,主要是大客户返利和较大幅度产品价格优惠所致。四季度业绩不及预期:宝通钢铁产能放空,设备折旧、员工安置等,整体影响7.96亿损益。全年的检修技改的高峰年。2015年此种因素基本消失,预计将会好于预期。

另外,由于巴西矿40-45天的滞后期,以及运费、长协矿等多种因素,实际进炉铁矿石成本要显著高于普氏62指数价格,所以实际的吨钢成本改善幅度要低于理论测算成本。

Q。国企改革进展如何。公司是否还有开展其他金融业务打算。

A。国企改革:国家部委正在讨论进行当中。根据企业的不同属性提出不同,建立起相应的机制。集团有可能作为多元化业务运作平台,机动灵活地参与国有企业改革。同时公司也希望借助此次改革大潮,加快股份公司的改革力度。

目前没有股权融资需求,但是不排除未来在国有企业改革中可能会有股权融资。衍生品都需要国资委备案,欧债发行时点较好,合适换汇,都是有专门的操作和风控系统。

维持“强烈推荐-A”投资评级。公司当前股价低于净资产6.94元,按照1倍估值,当前还有11%空间,预计2014-2016年每股收益0.35、0.46和0.49元。

风险提示:经济下行,钢价下跌。

上海钢联:金融服务开始发力

类别:公司 研究机构:国海证券股份有限公司 研究员:孔令峰 日期:2015-01-26

事件:

上海钢联拟与俊安(天津)矿产能源管理有限公司设立金控公司,开展融资租赁与票据服务业务。钢联拟出资6亿元,出资比例60%;俊安(天津)拟出资4亿元,出资比例40%。

点评:

金融服务开始发力。

1。票据融资现状:市场庞大,模式多样。

票据贴现融资是企业获取现金流的方式之一,是指票据持有人在资金不足时,将商业票据转让给银行,银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务。与一般银行贷款相比,票据贴现具有资金成本低、速度快、方便灵活的特点,是企业获取短期资金的重要途径。我国票据融资市场庞大,截止2013年末,全国企业累计签发商业汇票20.3万亿元,商业汇票年累计贴限量45.7万亿元,商业汇票未到期余额9万亿元,商业汇票贴现余额2万亿元。

传统的商业汇票贴现程序涉及申请贴现人、承兑人、银行三方。一般流程为,持票人(申请贴现人)将未到期的商业汇票转让给银行,银行按票面金额扣除贴现利息后,将余额付给持票人,承兑人在票据到期时将款项付给银行。

票据业务与真实的商业贸易活动紧密相关,商业银行尤其是中小银行在票据交易方面由于信息不透明难以做大,一些票据中介由此而生,票据中介利用自身信息优势,帮助待贴现企业和银行完成贴现交易。票据中介机构包括为票据买卖双方撮合交易的经纪人,也包括为商业票据进行评级的专业评级机构和信用担保机构。国内代表公司为上海普兰,不直接接触票据,通过提供交易信息并撮合交易等服务,收取一定的咨询服务费,交易规模已达万亿级别。除了针对票据贴现的经纪业务,部分中介也从事买卖票据的自营业务,中介机构自身参与票据交易,通过低买高卖赚取差价。

互联网的普及为票据贴现带来新的模式,融资企业或者融资人以承兑汇票(包括银行承兑汇票和商业承兑汇票)为质押担保,通过互联网平台向投资者募集资金,投资者通过认购产品,实现对承兑汇票的间接投资。国内最早出现的是2013年11月上线的金银猫,随后深圳票据宝、阿里、新浪、京东、苏宁等纷纷介入票据理财产品,一般来讲平台并不介入票据的交易,仅作为信息中介和用户流量入口的角色出现。

票据贷的风险并不小,到期兑付风险、票据的真实性等风险都值得关注。2014年12月新浪微财富平台与中汇在线合作的两款产品就曾被爆出无法提现的问题。各平台为了保证票据的真实性采取诸多措施,比如招财宝要求融资企业提供的承兑汇票必须经过银行验真,同时提供银行相关的证明文件;金银猫平台在收票前,会提前委托银行查询票据的流通情况,有瑕疵的票据都不会上线募集,收到票据后会交予银行托管,银行再次进行验票和查询,保证票据的真实性和流通性。

2。通过票据和融资租赁服务提高客户粘性。

融资租赁业务近几年在国内高速增长,2007年全国融资租赁合同余额为240亿元,2013年合同余额值已超过2万亿元,其中2010至2013年余额总量年均复合增长近1.5倍。我国融资租赁业发展较快的地区主要是天津、上海、北京等城市,特别是天津滨海新区的融资租赁产业受到当地政府的重点扶持,2013年底天津的融资租赁合同余额约5750亿元,占全国融资租赁总合同余额的近3成。

从信贷政策来看,产能过剩的钢铁行业融资形势不容乐观。2014年央行明确指出,“不对产能过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持”,票据融资和融资租赁在行业融资困难的背景下显得更为重要。票据是大宗商品贸易中常见的支付结算方式,票据贴现需求量巨大;钢铁企业通过直租赁模式,可以以较少的启动资金购置新设备,扩大生产,也可以通过回租赁模式,盘活固定资产,提高财务的流动性。钢银通过向客户提供全面的融资解决方案,有利于满足客户专业化的融资需求,帮助客户降低资金成本,提高资金融通效率,从而提高交易会员的粘性。

3。平台的数据价值是提供金融服务的基础,变现模式多样性逐渐体现。

钢银平台发展迅猛,交易量和交易会员数量迅速上升,同时钢联在信息流、物流、资金流的布局初步完善,交易闭环已现端倪。相比其他为中小钢厂、钢贸商提供票据融资和融资租赁业务的平台,钢联不仅仅掌握企业的营收、利润、资产负债等静态数据,更重要的是掌握了企业在交易、货物储存过程中产生的动态数据,能够及时跟踪交易的完成情况、租赁物的价格行情,并通过对仓储端的控制保障货物的所有权益,实现风险的可控。如果说互联网融资平台的核心竞争力是风险定价,目前来看钢银无疑是钢铁行业最具备风险定价能力的平台之一。

4。维持买入评级。

产业互联网,尤其是承担支付、交易、结算的平台,在减少贸易层级的同时,也加剧了新模式的融资服务需求(传统多级贸易商本身具有垫资价值,电商的出现减少了贸易层级的同时需要承担相应的融资服务),随着公司寄售业务的快速增长,为平台提供相应的融资服务已经越发重要,同时融资服务也是公司兑现业绩的主要手段,我们认为随着一系列金融业务的落地,公司今年将在寄售量和业绩方面实现双增长,互联网金融属性初步显现(未来壁垒更高的互联网金融属性将是基于线上平台交易数据产生的衍生品业务等),看好钢联的长期发展前景,维持买入评级。

风险提示:钢银其他区域业务拓展不达预期;创业板下跌风险。

生意宝:乘风起航延拓交易平台,蓄势待发静候价值飞跃

类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘疆 日期:2015-02-04

报告要点

B2B产业机遇:延拓交易服务,重塑平台价值

B2B作为国内电子商务行业的主战场,2013年的交易规模已达7.1万亿元,占据行业近80%的份额。近年来,随着支付技术、物流服务及金融工具等外部条件逐步完备,国内B2B行业迎来由信息服务平台向交易服务平台的历史性机遇。阿里巴巴、慧聪网等以工业品/消费品为主的B2B平台已率先完成线上交易服务体系的构建,突破传统信息服务模式的发展瓶颈,实现信息流、资金流、物流一体化,从而迅速摆脱业绩低谷,持续引领行业发展;我的钢铁网、生意宝等大宗品B2B平台也纷纷厉兵秣马,积极展开B2B线上平台产业链布局。B2B行业的转型大潮将至,B2B平台的价值重塑机遇来临。

生意宝公司机遇:乘风起航,蓄势待发

生意宝为A股首家上市的B2B企业,以化工电商龙头中国化工网为核心起点,先后延展至中国纺织网、中国医药网等各领域领先平台网站,同时首创“小门户+联盟”模式,致力于打造跨越多行业的垂直B2B平台,“生意宝”平台已覆盖建材、有色、钢铁等百余个细分行业,重磅打造的“生意社”已成为行业数据权威。公司志存高远,转型意志坚决,目前网络交易资金结算平台、中国化工网现货交易系统技术实施已经基本完成进入测试阶段,网上融资担保业务也开始在浙江和江苏推广,第三方支付牌照已经申请等待获批,第四方物流平台初具雏形,B2B交易平台生态链已基本完整布局,有望融合在化工、纺织等行业的多年积淀,打造国内顶尖的大宗品线上交易平台。

基本面迎来大幅飞跃机会,维持“推荐”评级

随着公司交易平台有望上线,我们看好公司基本面大幅飞跃的空间,预计2014-2016年EPS分别为0.17元、0.29元、0.50元,维持“推荐”评级。

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